資本市場效率問題是第一章為數(shù)不多的難點(diǎn)，同時(shí)也是第一章考頻最高的一個(gè)考點(diǎn)，每年都會(huì)在這里考一個(gè)單選題或者一個(gè)多選題。但是這個(gè)知識(shí)點(diǎn)相對(duì)不太好理解，為了讓大家手拿把攥的拿到這2分，給大家總結(jié)一個(gè)小技巧，讓大家即使在沒有理解這個(gè)知識(shí)點(diǎn)的情況下，也能通過這個(gè)小技巧把這2分拿到手。

知識(shí)點(diǎn)

（1）在不同資本市場如何利用信息獲得超額收益。

（2）在不同資本市場使用投資策略能否獲得超額收益。

經(jīng)典題

【2022年多選題1】某投資者利用內(nèi)幕信息在市場上交易甲公司股票并獲得了超額收益。下列有效性不同的資本市場中，會(huì)出現(xiàn)上述情況的有（  ）。

A.弱式有效市場 

B.強(qiáng)式有效市場 

C.無效市場 

D.半強(qiáng)式有效市場 

【參考答案】ACD

【2018年單選題1】如果投資基金經(jīng)理根據(jù)公開信息選擇股票，投資基金的平均業(yè)績與市場整體收益率大體一致，說明該資本市場至少是（  ）。

A.完全無效    

B.弱式有效    

C.半強(qiáng)式有效     

D.強(qiáng)式有效

【參考答案】C

【2017年多選題1】甲投資基金利用市場公開信息進(jìn)行價(jià)值分析和投資。在下列效率不同的資本市場中,該投資基金可獲取超額收益的有（  ）。

A.無效市場      

B.弱式有效市場      

C.半強(qiáng)式有效市場       

D.強(qiáng)式有效市場

【參考答案】AB

小技巧

我們做題的時(shí)候只要記住上面的表格，然后根據(jù)這兩句話【無法獲得超額收益，對(duì)應(yīng)層級(jí)；獲得超額收益，比對(duì)應(yīng)層級(jí)低】，就可以解決絕大部分問題。

【2022年多選題1】，題干闡述說（利用內(nèi)幕信息）（獲得了超額收益），內(nèi)幕信息對(duì)應(yīng)的資本市場是強(qiáng)勢有效市場，根據(jù)“獲得超額收益，比對(duì)應(yīng)層級(jí)低”這句話，所以會(huì)出現(xiàn)上述情況的市場是比強(qiáng)勢有效市場低層次的三個(gè)市場，也就是無效市場、弱式有效市場、半強(qiáng)式有效市場，選ACD。

【2018年單選題1】，題干闡述說（根據(jù)公開信息）（與市場整體收益率大體一致），也就是說沒有獲得超額收益，公開信息對(duì)應(yīng)的資本市場是半強(qiáng)式有效市場，根據(jù)“無法獲得超額收益，對(duì)應(yīng)層級(jí)”這句話，所以說明該資本市場至少是半強(qiáng)式有效，選C。

【2017年多選題1】，題干闡述說（利用公開信息）（獲得超額收益），公開信息對(duì)應(yīng)的資本市場是半強(qiáng)式有效市場，根據(jù)“獲得超額收益，比對(duì)應(yīng)層級(jí)低”這句話，所以該投資基金可獲取超額收益的是弱式有效市場、無效市場 ，選AB。

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