考生提問(wèn)：

假定資金在長(zhǎng)期資金市場(chǎng)和短期資金市場(chǎng)直接的流動(dòng)完全自由怎么解釋？

老師答疑：

這句話是說(shuō)長(zhǎng)短期債券是完全替代，長(zhǎng)短期市場(chǎng)完全聯(lián)通，投資者對(duì)不同期限沒(méi)有偏好，也就是說(shuō)購(gòu)買(mǎi)一個(gè)2年期債券和連續(xù)購(gòu)買(mǎi)2個(gè)1年期債券，到期收益是相等的。還可以理解為：站在現(xiàn)在看未來(lái)，對(duì)未來(lái)預(yù)期利率的估計(jì)值和預(yù)期利率的實(shí)際值是沒(méi)有偏差的，是一致的。所以說(shuō)利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期（即預(yù)期值=實(shí)際值，沒(méi)有偏差）。 

2019注會(huì)《財(cái)管》每日答疑匯總

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