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凈現(xiàn)值法 |
凈現(xiàn)值的含義： 凈現(xiàn)值，是指特定項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。 計(jì)算凈現(xiàn)值的公式如下： 凈現(xiàn)值NPV＝未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值—未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 |
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結(jié)果分析：如果NPV＞0，表明投資報(bào)酬率大于資本成本，該項(xiàng)目可以增加股東財(cái)富。應(yīng)予采納。 如果NPV＝0，表明投資報(bào)酬率等于資本成本，不改變股東財(cái)富，沒有必要采納。 如果NPV＜0，表明投資報(bào)酬率小于資本成本，該項(xiàng)目將減損股東財(cái)富，應(yīng)予放棄。 |
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評價：（1）凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。 （2）凈現(xiàn)值反映一個項(xiàng)目按現(xiàn)金流量計(jì)量的凈收益現(xiàn)值，它是個金額的絕對值，在比較投資額不同的項(xiàng)目時有一定的局限性。 |
為了比較投資額不同項(xiàng)目的盈利性，人們提出了現(xiàn)值指數(shù)法。
所謂現(xiàn)值指數(shù)，是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱現(xiàn)值比率或獲利指數(shù)。
現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值/未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值
NPV>0——PI>1——應(yīng)予采納
NPV≤0——PI≤1——不應(yīng)采納
現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù), 反映投資的效率, 甲項(xiàng)目的效率高;
凈現(xiàn)值是絕對數(shù)，反映投資的效益，乙項(xiàng)目的效益大。
是否可以認(rèn)為甲項(xiàng)目比乙項(xiàng)目好呢?不一定。因?yàn)樗鼈兂掷m(xù)的時間不同，現(xiàn)值指數(shù)消除了投資額的差異，但是沒有消除項(xiàng)目期限的差異。
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內(nèi)含報(bào)酬率法： |
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含義 |
內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。 |
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計(jì)算 |
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指標(biāo)應(yīng)用 |
如果IRR＞資本成本，應(yīng)予采納； 如果IRR≤資本成本，應(yīng)予放棄。 |
【各指標(biāo)之間的關(guān)系】
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凈現(xiàn)值＞0 |
現(xiàn)值指數(shù)＞1 |
內(nèi)含報(bào)酬率＞項(xiàng)目資本成本 |
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凈現(xiàn)值＜0 |
現(xiàn)值指數(shù)＜1 |
內(nèi)含報(bào)酬率＜項(xiàng)目資本成本 |
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凈現(xiàn)值＝0 |
現(xiàn)值指數(shù)＝1 |
內(nèi)含報(bào)酬率＝項(xiàng)目資本成本 |
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